说说醋酸产业链2018年8月回顾及9月展望

2018年8月份，中国醋酸产业链表现不一。原料甲醇震荡上涨。冰醋酸则受制于供需因素，市场先涨后跌。下游醋酸酯、醋酸乙烯、氯乙酸、醋酐等产品行情表现欠佳。对醋酸需求方面，醋酸酯开工率变化有限。醋酐因亏损，裂解法装置多停车。值得注意的是，PTA受期货带动，价格持续上涨，加工费丰厚，开工率高位，对醋酸需求强劲。

第二部分 7月份醋酸各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比情况涨跌不一。环比涨幅前三甲为：PTA、甲醇、醋酸精甲酯；同比涨幅前三甲为：PTA、冰醋酸、醋酸酐。

第三部分  醋酸产业链主要产品行情分析

甲醇：

2018年8月国内甲醇市场整体走高后呈高位盘整态势，且期货盘对现货端带动节奏更密切、更强势。具体来看，受汇率持续贬值、中美贸易升级、伊朗制裁及资金等外围因素刺激，月初起商品期市多呈坚挺上移局面，大宗期品间联动趋强；与此同时，甲醇期货主力自8月9日移仓至MA1901后，盘面整体亦表现强势且波动幅度加剧；8月22日，该合约强势冲高至3520点，创下2013年年底以来主连新高。值得一提的是，在期货大幅冲高背景下，内地产区与近月合约无风险套利开启稳健，陕蒙、河南及川渝等内地国产货大批量流入港口展开套保操作，故造成本月港口库存持续积累；不过，因现阶段套保单解锁量有限，所以库存大幅上涨节奏下，沿海库区货物流通性显弱；此外，配合外盘坚挺、烯烃重启、内地到货成本支撑等，8月下期货虽部分时端出现回落，然现货端仍显坚挺，尤其远月纸货在预期偏强下，整体交易活跃度较好。

醋酸：

8月份国内冰醋酸价格先涨后跌，市场多根据供需情况而变化。

上半月国内市场价格坚挺上扬，上涨空间虽有限，但整体氛围较高。主要因装置停车及降负消息集中，且多为计划外消息，如建滔焦化、天津渤化永利及山东兖矿等。另外安徽华谊及塞拉尼斯装置为计划内检修。在多方装置消息，及华北及华东企业长约、异地发船等支撑，企业供应面持续紧张。需求面，上半月国内出口商谈活跃，成交单子多集中在上旬。下游PTA因7月份开始价格持续大幅走高，导致加工费丰厚，企业开工率较高，对原料醋酸刚需稳健。因此从供需面上看，上半月市场利好因素主导，市场价格坚挺上涨。

月中开始国内冰醋酸价格走软，临近月底跌势加剧，主流市场送到价格将跌破4000元/吨大关。一是河南地区企业库存提升较快，因多为现货销售，业者看空心态强烈下，买盘意向稀少。个别企业接近胀库水平，急剧让利刺激消费。二是下游醋酸酯、氯乙酸等产品表现低迷，对醋酸价格压制；三是出口欠佳，中下旬国外客户询盘意向稀少，多谨慎观望，买盘意向预计在9月上半月；四是业者长线看空强烈，暂无明显操作意向。五是后期检修消息有限，前期检修装置基本重启，安徽华谊装置也在8月底重启。后期河南龙宇及江苏索普虽有检修计划，但具体时间未定。

整体来看，下旬国内醋酸市场价格持续走跌，但也存在区域性差异，华北及华东地区多订单走货，现货紧缺，因此报盘下调幅度受限，调整意愿较为被动。

PTA：

金联创数据统计，8月国内PTA平均开工率在81.15%左右，较上月上升1.64%，月内装置检修大幅减少，PTA行业开工稳步提升，市场供应逐步增多。恒力石化1号220万吨的PTA生产线于8月1日至13日进行停车检修。宁波逸盛石化其一套220万吨/年PTA装置8月6日因故停车检修，为期3天左右。蓬威石化一套90万吨的PTA装置8月初恢复开车，该装置于5月5日停车检修（详情见装置表）。截止月底，国内装置开工升至83.89%，整体供应量趋于紧平衡。据了解恒力石化另一套220万吨/年PTA装置计划于9月进行停车检修，珠海BP其一套125万吨装置以及桐昆嘉兴一套150万吨PTA装置9月份均有检修计划。福建佳龙一套60万吨装置于6月12日停车技改，初步预计9月中下旬开车，扬子石化一套60万吨装置初步预计9月份开车，该装置于2017年11月25日停车检修。因此下月市场供应仍将维持紧平衡状态，企业开工率或将维持在80%附近的水平。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯：

8月份国内醋酸乙酯市场先涨后跌。上半月市场坚挺上行，但上涨幅度有限。一是因原料冰醋酸价格上涨，成本存在强势支撑，企业利润有限，因此报盘跟随原料上扬；二是企业供应面不高，多方装置停车，如兖矿、安徽华谊、顺达、金源及新天德等。因此企业报盘存在上调可行性；三是华东部分企业出口，如百川、金江、联海等，现货销售量不高。然中旬开始醋酸乙酯市场进入大幅走跌趋势。一是因原料醋酸持续大幅下跌，成本失去强势支撑，企业利润逐步好转，存在让利空间；二是需求低迷，预想中的传统需求旺季后延，临近月底业者对9月份上旬行情仍不抱太大希望。价格的走跌也导致下游接货意向谨慎，观望态势强烈；三是部分出口订单执行完毕，或者后延，因此华东部分企业前期高价也纷纷回落理性。整体来看，国内醋酸乙酯市场月内走货情况欠佳。但经过下半月的走跌后，下游接货意向开始有所复苏。

2、醋酸丁酯：

8月份国内醋酸丁酯市场震荡运行。月初市场触底上涨，一是双原料上涨支撑，正丁醇月初大幅上涨。醋酸市场也强势上扬。因此考虑利润因素，醋酸丁酯企业报盘跟随大幅上调；二是企业供应面不高，华北企业库存紧张，因部分货源出口，现货量少，因此报盘上调。华南地区船货到货不多，销售压力不高，报盘跟随上调。月中开始市场弱势下行，一是供应面提升，兖矿装置重启，场内供应量明显提升。虽益盛及金沂蒙下半月因亏损停车，但影响有限。二是原料醋酸及正丁醇均下行，醋酸在多方利空打压下，走势持续走跌。正丁醇因需求低迷，场内弱势。三是需求低迷，月内下游买盘意向清淡，下半月买气更显冷清，少有询盘意向，走货不畅。整体来看，月内需求压制下，醋酸丁酯市场表现欠佳。

3、 醋酸仲丁酯：

8月份醋酸仲丁酯国内市场先涨后跌。上半月市场涨势强劲，支撑因素有以下几点：一是企业开工不足，导致供应紧张。7月份装置检修消息集中，如九江齐鑫、湖南中创、陕西延长等，此外九江齐鑫7月份基本低负荷开工，因此场内现货紧张。二是原料冰醋酸上半月坚挺上扬，醚后碳四价格月内坚挺上行，成本支撑强势。因此上半月醋酸仲丁酯企业报盘大幅上调。后半月市场开始高位回落，一是因企业供应逐步提升，销售压力渐显。二是终端需求下降，预期中的传统旺季并未出现，买盘意向清淡。三是其他醋酸酯类产品下跌，相关产品醋酸丁酯走跌强烈，对仲丁酯心态打压强势。四是原料醋酸下半月大幅走跌，成本形成打压。虽下旬个别企业前期订单较多，价格下调意愿有限，但仍难以抑制下行趋势。

4、 醋酸甲酯：

8月份国内醋酸甲酯市场整体呈现上升趋势。月内中上旬醋酸甲酯价格持续上行，月底价格走稳。受原料醋酸和甲醇价格影响，成本增加。虽中后期醋酸及甲醇价格有所下调，但对醋酸甲酯价格影响较小。据悉月内各厂家现货紧张，库存低位。西北部分厂家对醋酸粗甲酯进行内部水解，造成供货紧张。此外内蒙双欣暂不对外供货，停车两周左右，供需面矛盾明显，推动企业价格上调。月底部分厂家表示货源不足，报价以稳为主，市场整理运行。

5、 醋酸正丙酯：

8月国内醋酸正丙酯市场先涨后跌，跟其他醋酸酯类产品走势基本一致。上半月正丙酯价格上涨较为迅速，主要原因在于双原料的上涨，冰醋酸上半月坚挺上扬，正丙醇受到中美贸易战关税调整影响，月初单日涨幅达到800元/吨，导致正丙酯的成本骤升，因此企业报盘跟随大幅度上调。月中开始，在原料冰醋酸大幅走跌及需求面持续低迷情况下，醋酸正丙酯销售压力渐显，报盘逐步下滑。

醋酸乙烯：

8月醋酸乙烯国内市场重心下滑，月初价格稳定，8月中旬左右开始各地区价格连续两周下调，下旬价格维持稳定。就原料而言，一方面受上月醋酸价格影响，电石法与乙烯法利润较好，各厂家供给增多，导致供需面矛盾相对明显，产生价格让利；另一方面，醋酸价格本月上中旬价格稳中上涨，支撑成本，醋酸乙烯价格调整空间有限，虽下旬醋酸价格区间下滑，醋酸乙烯利润空间提升，但对当前价格影响不大,价格走稳为主；外盘方面，醋酸乙烯价格平稳运行，月内价格为变动，但是受传统淡季的影响，终端及下游成交量少，市场气氛清淡。装置方面，本月厂家装置相对变化不大，西北地区量少货紧，据悉蒙维装置提升至7-8成，供应水平有所提高。整体来看，月内价格重心下滑，业者心态观望为主。

第四部分  预测及展望

9月份国内冰醋酸产业链预期将好转。因传统“金九银十”为需求旺季，且9月份有中秋及国庆假期，下游将会出现备货意向，刚需水平预期提升。

单产品预期如下：

甲醇：

9月份甲醇市场影响点相对较多，如09期货合约交割、需求恢复、进出口情况以及国际经济形式或仍影响现货市场，其中09期货合约在近期套保量大幅增加，交割后市场流通量如何或直接影响市场氛围，而甲醛、MTBE以及烯烃的需求恢复或利好9月行情，而进口量在伊朗问题影响下能否继续维持高位，中国与东南亚价差能否继续导致出口增加等问题亦直接或间接影响9月份市场。故整体来看，9月份中国甲醇市场或呈现供应、需求同步增加的可能，市场走势或整体以先抑后扬为主，其中月初多承接8月底价格回落行情，月下则在需求好转下走高概率较大。

醋酸：

目前来看，9月份国内冰醋酸市场预计上旬止跌趋稳，下半月将上扬。临近月底市场利好因素悄然出现。一是河南地区高库存水平下降，销售压力缓解；二是出口商出现采购意向，8月底买盘意向渐显，大单采购增多。另外国外客户有表示出9月上存在询货意向；三是内需较为稳定，PTA价格持续走高，对醋酸刚需稳健，且为醋酸主要消耗领域，对醋酸支撑。醋酸乙酯价格趋稳，开工偏高。金联创认为9月上旬市场将止跌，局部反弹，中下旬市场将表现坚挺。

PTA：

金联创预计9月份PTA市场或将维持高位震荡。当前PTA期货盘面处于顶部调整阶段，1809合约面临交割，然目前整体趋势依然偏多头，期货走势或维持高位坚挺格局，对现货市场仍存一定支撑。下月PTA市场供应仍偏紧，下游聚酯需求旺季即将到来，聚酯行业整体开工仍将维持高位，对PTA刚需仍存。且原料PX市场涨至高位，成本支撑增强。基本面利多因素仍支撑PTA价格，然市场高位风险累积，持续上涨阻力较大，因此，预计下月PTA市场价格或将维持高位整理，仍需提防市场理性回调的风险。密切关注下游需求跟进情况。

醋酸酯

1、醋酸乙酯厂家：

9月份国内醋酸乙酯市场预期将会好转。传统需求旺季“金九银十”虽有后延，但业者仍寄予希望。原料醋酸及乙醇上旬预期欠佳，但下半月预计将会好转。但目前业者不确定性因素较多，如出口、原料变化等。金联创认为9月份市场上半月偏稳，下半月市场将会上行。

2、醋酸丁酯：

9月份国内醋酸丁酯市场预期将触底反弹。主要关注点在原料及需求面上。原料醋酸及正丁醇后市预期下行空间有限，下半月将存在好转可能，成本上预期支撑。传统“金九银十”虽有后延，但业者均对9月下半月需求存在厚望。金联创认为9月份醋酸丁酯市场上半月偏弱整理，下半月将好转。

3、醋酸仲丁酯：

9月份国内醋酸仲丁酯市场预期欠佳。上半月在需求无好转情况下，企业供应面仍将充裕，因此市场无好转可能，价格仍有一定空间的下滑。下半月市场仍对传统需求旺季存在希望，原料醋酸9月下半月也存在向好预期，但目前不确定性因素较多。因此业者长线心态仍谨慎。金联创认为9月份市场短期欠佳，长线或有所好转。

4、醋酸甲酯：

9月份国内醋酸甲酯市场预期整理运行。随着传统淡季影响的结束，场内供需面矛盾或将有所缓解，原料醋酸价格呈下滑趋势，醋酸甲酯利润存在提升空间，进一步影响供需关系，业者心态或有所好转。金联创认为，9月市场预期整理运行，以关注供需关系及原料的变动为主。

5、醋酸正丙酯：

9月国内醋酸正丙酯市场预期跟随其他醋酸酯类产品走势。上半月因原料醋酸及需求无好转迹象，因此上半月市场价格预期欠佳。然下半月原料醋酸及需求将有所回暖，因此后半月价格将会回升。另外需关注中美贸易战对原料正丙醇的影响。

醋酸乙烯：

9月份国内醋酸乙烯市场预计走稳运行。8月下旬，西北电石法装置负荷逐渐提升，供货水平提高，但西北地区仍量少货紧，供需关系局面依然紧张，业者心态欠佳，醋酸乙烯价格调整空间相对有限，8月中下旬原料醋酸价格有所下滑，醋酸乙烯利润空间有所上升，但价格并未跟随原料醋酸而进行调整，随着传统淡季的结束，场内气氛或将开始活跃。金联创认为，9月市场预计走稳，传统淡季影响结束，市场氛围或将逐步转好。